Обзор валютного рынка 24.04.09

Европейский, японский валютный рынки продолжают «отыгрывать» фактор облегчения, которое испытывают их инвесторы в связи с определенным улучшением макроэкономической статистики, поступающей из

Европейский, японский валютный рынки продолжают «отыгрывать»
фактор облегчения, которое испытывают их инвесторы в связи с
определенным улучшением макроэкономической статистики,
поступающей из этих стран.



Под воздействием активизации глобальной торговли и на фоне
роста мировых фондовых индексов апрельские показатели делового
климата PMI стран в производстве и сфере услуг еврозоны
составили, соответственно, 43,1 и 36,7 пункта. Средний прогноз и
значения предыдущих месяцев для указанных индикаторов 41,3 и 35,4
пт. и, соответственно, 40,9 и 33,9 пункта. Промышленные заказы в
странах ЕМС в феврале т.г. несколько сократили темпы годового
снижения, составив в годовом исчислении -34,5% против -34,3% в
предыдущем месяце. На рынке в среднем ожидалось, что этот индекс
продемонстрирует несколько худшую динамику, составив -34,8%(г/г).



Вряд ли кто-то сейчас ставит под сомнение тот факт, что
указанное улучшение ситуации пришло на эти региональные сегменты
вложений лишь после проявления аналогичных тенденций в
сегодняшних «локомотивах» антикризисных тенденций, США и КНР.



Спад глобального спроса и сокращение мирового потребления в
связи с завершением периода кредитного бума по-прежнему формируют
значимые среднесрочные риски для экономик Японии и ЕС, их
национальных валют.



Характерной в данной связи представляется статистика
платежного баланса стран зоны евро, февральское значение которой
вышло также в четверг. Значение указанного индикатора с учетом
сезонных изменений составило -€8,1 млрд., что оказалось несколько
лучше среднего прогноза, равнявшегося в этом случае -€10,7 млрд.
В январе 2009 г. указанный показатель составил -€12,3 млрд. Между
тем, общая тенденция этого индекса, сформированная в конце
2007-2008 гг., сохраняет негативный для единой европейской валюты
характер (рис.1). Возможно, курс EUR/USD в относительно
краткосрочном периоде протестирует отметки вблизи 1,33 и, даже,
1,36. Однако общая среднесрочная тенденция указанной валютной
пары представляется по-прежнему «медвежьей».



Аналогичные оценки представляются актуальными и в отношении
курса японской йены, которая, сохраняя общую стабильность на FX,
в последние часы продолжила свое постепенное повышение к курсу
американского доллара. Японский индекс делового климата в сфере
корпоративных услуг в феврале т.г. оказался немного лучше
прогнозов, составив -2%(г/г) против ожидавшегося на рынке в
среднем сокращения на 2,6% и такого же значения своего годового
изменения в предыдущем месяце. Эта информация, вероятно,
поддержала покупки JPY в пятницу утром.



Тем не менее, в том числе, c учетом сохраняющихся
долгосрочных инфляционных рисков в мировой экономике, получивших
усиление в результате мер глобального монетарного
макроэкономического стимулирования, устойчивость японской валюты
на FX в период ближайших кварталов вызывает серьезные сомнения.



Курс рубля РФ к USD и бивалютной «корзине» сегодня к 12:30
мск составлял 33,40 и 38,20 руб. соответственно против 33,73 и
38,27 руб. на утренних торгах вчерашней сессии.  Несмотря на
риски определенного сокращения относительной стоимости рубля
РФ  в более длительной перспективе, с точки зрения ближайших
месяцев, потенциал, по меньшей мере - общей значимой стабильности
котировок RUB на FX – представляется сейчас высоким. По-прежнему
позитивная в целом ценовая статистика нефтяного рынка, наличие у
РФ резервов, необходимых для компенсации последствий кредитного
кризиса, а также развивающееся в последнее время постепенное
восстановление финансовых рынков РФ поддерживают показатели
инвестиционной привлекательности валюты РФ на международном
рынке.



В то же время, стоит отметить, что банкам развивающихся
стран, согласно последней поступившей на рынок статистике МВФ,
для решения проблем, вызванных кредитным кризисом, предстоит в
целом привлечь порядка $300 млрд. Эта ситуация способствует
формированию нового витка девальвации денежных единиц государств
ЕМ в перспективе 2009–2010 гг.